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上海清算所、中国外汇交易中心与中信证券携手举办“银行间市场利率衍生品创新业务研讨会”

    2019年9月20日,由上海清算所、中国外汇交易中心与中信证券携手举办的“银行间市场利率衍生品创新业务研讨会”在银川圆满落幕。来自商业银行、证券公司、保险公司、公募基金、私募基金等多家机构的衍生品业务骨干就利率衍生品发展创新与利率风险管理进行了全方位交流。

    2019年全球经济增长面临地缘政治、贸易摩擦与逆全球化浪潮等诸多挑战,全球主要央行货币政策转向偏鸽。中国人民银行在稳步推进利率市场化改革的基础上,坚持稳杠杆的政策要求以更好地稳定经济发展,推出了多项缓解实体经济融资困难的有力举措。2019年8月17日,央行发布“2019第15号公告”决定改革完善LPR形成机制,利率市场化进程迈出坚实一步。随着利率市场化进程的不断推进,利率风险管理的重要性愈发凸显,利率衍生品在金融机构资产负债管理和服务实体经济需求中扮演的角色愈加重要。在这一背景下,上海清算所、中国外汇交易中心和中信证券适时举办了本次利率衍生品创新业务研讨会。

    本次会议中,来自中国外汇交易中心市场二部的代表回顾了过去几十年利率市场化进程以及利率衍生品发展历程,指出以人民币利率互换为代表的利率衍生品工具在风险管理中发挥的作用日益显著,在此契机下推出的标准债券远期创新产品是银行间衍生品市场的又一重要发展。随着中国利率市场化进程深入推进,衍生品市场将进一步完善,市场参与主体数量将更加多元、交易规模也将逐步攀升。

    来自上海清算所产品开发部的代表着重分享了标准债券远期产品推出背景、合约要素和产品开展流程。标准债券远期产品具有交易公开、价格透明等特点,能够为市场提供更为及时、有效的价格发现机制,促进债券市场的价格发现。该产品的推出为各类市场参与主体提供了新的主动管理利率风险工具,在优化套期保值效果、丰富投资策略等方面提供了更多的选择。经过多轮业务优化调整,标准债券远期业务交易和清算结算机制已日趋完善。随后,中信证券固定收益部资深交易员及托管部代理清算运营负责人重点介绍了标准债券远期交易策略实务及业务入市指南,并着重推荐了中信证券标准债券远期业务 “交易+代理清算+托管”一体化服务方案。中信证券为客户提供全流程业务辅导,从交易资质申请、交易做市、集中清算入市、估值核算、风险管理、系统开发等多方面为客户提供支持,协助客户快捷开展业务。

    中信证券固定收益部董事总经理姜武先生以“利率结构化衍生品实践及展望”为主题,介绍了利率衍生品在固收投资交易配置中的具体应用。姜武先生表示,中国衍生品市场发展前景广阔,并始终保有坚持创新的底色,标准债券远期产品的推出就是一个很好的例证。经过一段时间的探索与总结,中信证券搭建了一套为客户量身定制、进行风险对冲等策略交易的服务体系,交易品种涵盖利率、汇率、信用和大宗商品。

    本次会议中,中信证券研究部宏观经济研究员王正国先生对2019年四季度宏观经济和债市进行了研判和解读。王正国先生认为四季度全球经济基本面总体走弱,中国市场信贷社融机构有待改善,L型底部难以确认,食品项因素在一定程度上推升CPI,PPI处于通缩边缘。虽然面临着宏观经济下行的压力,但全球各主要央行都在寻求风险应对手段。海外降息潮来临,中国人民银行也在积极部署,其中LPR新机制的推出有望在实质上降低实体企业融资成本,进一步推动中国利率市场化进程。

    来自上海银叶投资副总经理黎至峰先生对资管产品中衍生品应用进行了深入解读。黎至峰先生指出资管业务在近几年的发展过程中变化迅猛,与全球资产联动性显著增强,然而在国内资管新规条件下,传统资管纯债产品仍需寻求改变。他同时指出目前利率衍生品的发展仍是路途坎坷,需各家机构通力合作,实现突破发展。

    相信在未来,经过市场各参与主体的共同努力,利率衍生品在产品设计、交易机制、系统建设与宏观监管等诸多方面将得到长足发展,中国利率衍生品市场结构也将优化升级,成为助力中国金融、经济健康发展的有力贡献者。